报告：养老产业在商业保险和机构扩张方面存在投资机会

　　4月12日，由中国建投投资研究院及社会科学文献出版社共同主办的《中国投资发展报告（2016）》发布暨新经济投资研讨会在京举行。《中国投资发展报告》系列书籍主要立足于投资人的视角，每年精选年度热点投资主题进行持续跟踪研究，揭示行业性、趋势性和专业性投资机会。这已是中国建投投资研究院连续第5年发布中国市场投资报告。

　　《中国投资发展报告（2016）》指出，首先，商业养老保险的大规模扩张带来的投资机会。中国商业健康保险规模小、渗透率及人均保费尚低，潜在社会需求旺盛。因此，商业养老保险的大规模扩张会为保险公司扩张保单市场占有率的服务机会、地方政府依托商业保险发展本地养老服务业等方面提供了投资机会。从投资逻辑方面来讲，由于我国目前的养老支付实际上是由国家和个人两个支柱组成的“瘸腿”支付体系，因此商业养老保险作为一种新的资金来源，具有广阔的市场空间。

　　其次，养老服务机构的连锁化扩张带来的投资机会。目前，中国较为成功的养老服务机构其规模一般经营范围不超过区或者市，极少有养老服务机构跨省或全国化连锁经营。2016年将是养老服务机构规模扩张、连锁化扩张的一年。一方面，养老服务业目前处于历史上政策最为宽松、政策支持力度最大的时期。另一方面，险资中的固定收益资金和股权投资资金，银行（尤其是政策性银行）的信贷资金，私募股权投资机构的股权投资资金纷纷进入养老服务业投资市场。这些都为养老服务机构的扩张提供了政策上和资金上的支持。

　　再次，医养结合政策落实带来的投资机会。医养结合政策落地一方面增强了养老机构的服务能力，使养老服务机构的服务进一步升级。另一方面提高了养老机构的利润。有关调查数据显示，医养结合型养老机构对于老人和家庭更有吸引力，其利润也远高于不具备医疗条件的纯养老机构。目前，医养结合领域正处于跑马圈地阶段，投资机会主要集中在专业服务和整合模式等方面。

　　最后，PPP政策推广带来的投资机会。PPP政策的落实和推广为地方政府加速提供养老物业创造了条件。PPP模式在养老服务业和养老地产业的应用中，社会资本一方是养老服务企业、养老地产运营商和金融机构，政府一方是地方政府和地方政府财政资金。金融机构和地方政府合作进行PPP模式兴建养老物业，养老服务企业和养老地产运营企业负责运营，可以形成一个完整的闭环，各方均能获利，并且降低了养老服务业发展的成本、提高了所在地老人的福利水平。

　　4月12日，由中国建投投资研究院及社会科学文献出版社共同主办的《中国投资发展报告（2016）》发布暨新经济投资研讨会在京举行。《中国投资发展报告》系列书籍主要立足于投资人的视角，每年精选年度热点投资主题进行持续跟踪研究，揭示行业性、趋势性和专业性投资机会。这已是中国建投投资研究院连续第5年发布中国市场投资报告。

　　《中国投资发展报告（2016）》指出，首先，商业养老保险的大规模扩张带来的投资机会。中国商业健康保险规模小、渗透率及人均保费尚低，潜在社会需求旺盛。因此，商业养老保险的大规模扩张会为保险公司扩张保单市场占有率的服务机会、地方政府依托商业保险发展本地养老服务业等方面提供了投资机会。从投资逻辑方面来讲，由于我国目前的养老支付实际上是由国家和个人两个支柱组成的“瘸腿”支付体系，因此商业养老保险作为一种新的资金来源，具有广阔的市场空间。

　　其次，养老服务机构的连锁化扩张带来的投资机会。目前，中国较为成功的养老服务机构其规模一般经营范围不超过区或者市，极少有养老服务机构跨省或全国化连锁经营。2016年将是养老服务机构规模扩张、连锁化扩张的一年。一方面，养老服务业目前处于历史上政策最为宽松、政策支持力度最大的时期。另一方面，险资中的固定收益资金和股权投资资金，银行（尤其是政策性银行）的信贷资金，私募股权投资机构的股权投资资金纷纷进入养老服务业投资市场。这些都为养老服务机构的扩张提供了政策上和资金上的支持。

　　再次，医养结合政策落实带来的投资机会。医养结合政策落地一方面增强了养老机构的服务能力，使养老服务机构的服务进一步升级。另一方面提高了养老机构的利润。有关调查数据显示，医养结合型养老机构对于老人和家庭更有吸引力，其利润也远高于不具备医疗条件的纯养老机构。目前，医养结合领域正处于跑马圈地阶段，投资机会主要集中在专业服务和整合模式等方面。

　　最后，PPP政策推广带来的投资机会。PPP政策的落实和推广为地方政府加速提供养老物业创造了条件。PPP模式在养老服务业和养老地产业的应用中，社会资本一方是养老服务企业、养老地产运营商和金融机构，政府一方是地方政府和地方政府财政资金。金融机构和地方政府合作进行PPP模式兴建养老物业，养老服务企业和养老地产运营企业负责运营，可以形成一个完整的闭环，各方均能获利，并且降低了养老服务业发展的成本、提高了所在地老人的福利水平。